Islamische Geldanlage bedeutet, Ersparnisse in schariakonforme Vermögenswerte oder Verträge zu investieren, ohne Zinsen und ohne verbotene Tätigkeiten; der Ertrag stammt aus einem echten geteilten Gewinn, einer Miete oder einer Handelsmarge statt aus einem garantierten Zinssatz. Dazu zählen Konten auf Mudaraba-Basis, Sukuk, gefilterte Aktienfonds, Immobilien und Gold, jeweils mit eigenem Risiko, eigenen Kosten und eigener Verfügbarkeit.
Wie sich die islamische Geldanlage im Alltag von der konventionellen unterscheidet
Der erste Unterschied, den Anleger bemerken, ist die Größe des Anlageuniversums. Wenn konventionelle Banken, Versicherer, Alkohol, Glücksspiel und ähnliche Branchen wegfallen, wird die Liste zulässiger Aktien kürzer und neigt zu Technologie, Gesundheit, Industrie und Energie. Ein gefilterter Fonds für die islamische Geldanlage kann sich deshalb anders entwickeln als ein breiter Marktindex, in manchen Jahren besser und in anderen schlechter, ohne dass der Verwalter einen Fehler gemacht hätte.
Der zweite Unterschied betrifft die Darstellung des Risikos. Bei einem konventionellen Sparprodukt ist der beworbene Zins ein Versprechen; bei einer islamischen Geldanlage ist er in der Regel eine Erwartung, weil der Ertrag an eine reale Tätigkeit gebunden ist. Wer einen Prognosewert als Garantie liest, hat den Vertrag missverstanden, und wer diese Lesart nahelegt, verletzt den Geist der Vereinbarung.
Schließlich unterscheidet sich die Liquiditätssteuerung. Freie Barmittel in einem Fonds dürfen nicht einfach auf einem verzinsten Konto geparkt werden; Verwalter halten sie in zulässigen Instrumenten oder reduzieren sie auf ein Minimum. Auch deshalb sollten für die islamische Geldanlage die Kosten und die Abweichung vom Index vor dem Kauf im Factsheet gelesen werden.
Vom Gewinnbeteiligungskonto bis zum Aktienfonds: die Palette der halalen Geldanlage
Muslimische Sparer können zwischen mehreren Produktfamilien wählen: Konten und Einlagen islamischer Banken, Sukuk, gefilterte Aktienfonds, Immobilien und Gold. Jede beruht auf einem anderen Vertrag und bringt ein eigenes Risikoniveau mit sich.
Bankprodukte: Anlagekonto und Termineinlage
Das Anlagekonto funktioniert als Mudaraba: Der Kunde stellt das Geld bereit, die Bank setzt es in ihrem Finanzierungspool ein und teilt den Gewinn nach einem vorab vereinbarten Schlüssel, etwa 70 % für den Kunden und 30 % für die Bank.
Termineinlage auf Basis einer Rohstoff-Murabaha
Um einen im Voraus bekannten Ertrag zu bieten, nutzen manche Banken die Rohstoff-Murabaha: Der Kunde kauft über die Bank ein Metall und verkauft es ihr auf Ziel mit fester Marge weiter, zahlbar bei Fälligkeit der Einlage.
Warum die angegebene Rendite nur eine Schätzung ist
Bei einem Mudaraba-Konto veröffentlicht die Bank eine erwartete Gewinnrate auf Basis früherer Ergebnisse des Pools. Die tatsächliche Ausschüttung hängt vom Gewinn der Periode ab; bei einem unverschuldeten Verlust kann sogar das Kapital des Kunden sinken.
Welche Unterlagen vor einer halalen Geldanlage zu lesen sind
Bevor Geld in eine islamische Geldanlage fließt, beginnt man mit dem Prospekt und dem Factsheet. Dort sollte für eine halale Geldanlage der Name des Scharia-Gremiums stehen, außerdem der Standard, nach dem gefiltert wird, sei es AAOIFI oder die Methodik eines Indexanbieters. Die Schwellen sind nicht überall gleich: Manche Anbieter begrenzen die verzinsliche Verschuldung auf 33 % des Unternehmenswerts statt auf 30 %, sodass zwei als halal bezeichnete Fonds leicht unterschiedliche Titel enthalten können.
Als Nächstes prüft man bei der halalen Geldanlage die Reinigungspolitik. Ein seriöser Verwalter erklärt, wie der unreine Ertragsanteil berechnet wird, wer ihn erhält, wie oft das geschieht und ob der Anleger selbst etwas tun muss. Fragen Sie auch nach der Gesamtkostenquote, den Ausgabeaufschlägen und dem Namen des Vergleichsindex. Ein Fonds, der nicht sagen kann, welchem Index er folgt, lässt sich nach einem Jahr schwer beurteilen.
Warnsignale bei einer schariakonformen Geldanlage
Bei jeder halalen Geldanlage ist Misstrauen angebracht bei Angeboten, die einen Gewinn garantieren, bei aktienbasierten Produkten ein festes Monatseinkommen versprechen oder ihre Scharia-Berater nicht nennen. Das Etikett halal beweist für sich genommen nichts; entscheidend sind das schriftliche Gutachten eines namentlich bekannten Gremiums und eine regelmäßige Prüfung, die das Portfolio daran misst.
Kapitalmarktanlagen für Privatanleger
Über die Bank hinaus können Sparer Anteile an islamischen Investmentfonds, konformen Index-ETFs, börsennotierten Sukuk oder Immobilienfonds erwerben. Gehalten werden sie in einem Wertpapierdepot oder einer Lebensversicherung, je nachdem, was das Wohnsitzland zulässt.
Aktienfonds mit Scharia-Filter
Ein islamischer Fonds schließt zunächst verbotene Branchen aus: konventionelle Banken, Alkohol, Glücksspiel, Schweinefleisch und bei manchen Gremien Rüstung. Danach greifen Finanzkennzahlen, und ein Scharia-Gremium genehmigt die zulässigen Unternehmen und überwacht die Verwaltung.
Verschuldungsgrenzen und Reinigung der Dividenden
Nach dem AAOIFI-Standard zu Wertpapieren darf die verzinsliche Verschuldung eines Unternehmens 30 % seiner Marktkapitalisierung nicht übersteigen, unzulässige Erträge höchstens 5 % des Umsatzes ausmachen. Der unzulässige Anteil der Dividenden wird gespendet.
Sukuk und Sukuk-Fonds für einen stabileren Depotanteil
Sukuk zahlen Erträge aus Mieten oder Gewinnen realer Vermögenswerte und schwanken oft weniger als Aktien. Da internationale Emissionen hohe Stückelungen haben, investieren die meisten Privatanleger über Sukuk-Fonds statt direkt in einzelne Zertifikate.
Sukuk und Immobilien als Teil der islamischen Geldanlage: worauf achten
Bei der islamischen Geldanlage gibt nicht jeder Sukuk dem Inhaber denselben Schutz, auch wenn alle als halal gelten. Bei asset-backed-Strukturen hat der Anleger einen echten Anspruch auf den zugrunde liegenden Vermögenswert, bei den häufigeren asset-based-Strukturen verlässt er sich vor allem auf das Versprechen des Emittenten, den Vermögenswert bei Fälligkeit zurückzukaufen. Für jede schariakonforme Geldanlage in Sukuk zählen Bonität des Emittenten, Rating, Währung und Restlaufzeit daher ebenso wie das Scharia-Siegel.
Sukuk-Kurse bewegen sich außerdem mit den Zinsen, weil sie an konventionellen Benchmarks gemessen werden. Ein Sukuk-Fonds kann an Wert verlieren, wenn die Zinsen steigen, obwohl in ihm selbst keine Zinsen gezahlt werden. Wer eine halale Geldanlage in Sukuk drei Jahre halten will, sollte diesen Horizont mit der durchschnittlichen Laufzeit des Fonds vergleichen.
Bei Immobilien als islamische Geldanlage verteilen börsennotierte islamische Immobilienfonds das Risiko auf viele Mieter, während der Direktkauf es auf ein Gebäude und einen Standort konzentriert. In beiden Fällen ist die Verschuldung zu prüfen, denn eine Finanzierung über konventionelle Darlehen würde die Konformität gefährden; zudem lohnt die Frage, wie der Verwalter Leerstand und Instandhaltungskosten behandelt.
Anlagehorizont und Risikobereitschaft als Kompass für die islamische Geldanlage
Eine Notreserve, die in den nächsten Monaten gebraucht werden könnte, liegt besser auf einem islamischen Bankkonto. Ein Ziel in fünf oder zehn Jahren verträgt einen Anteil an Sukuk und gefilterten Aktien, deren Wert schwankt, deren Potenzial aber höher ist.
Was das malaysische Gesetz von 2013 für Sparer änderte
In Malaysia trennt der Islamic Financial Services Act 2013 islamische Einlagen, deren Kapital garantiert ist, von Anlagekonten, bei denen der Kunde das Risiko trägt. Anlagekonten fallen daher nicht unter die malaysische Einlagensicherung.
Physisches Gold, börsennotierte Immobilien und andere Sachwerte
Gold ist zulässig, wenn es beim Kauf geliefert oder auf den Namen des Käufers verwahrt wird. Islamische Immobilienfonds, verbreitet in Malaysia und am Golf, vermieten Gebäude an Mieter mit erlaubter Tätigkeit und schütten die Mieten aus.
Zakat und Gebühren: zwei Kosten in der Rechnung
Angelegtes Vermögen gehört zur Zakat-Bemessung, sobald es den Nisab erreicht und ein Mondjahr gehalten wurde; bei Aktien unterscheiden sich die Berechnungsmethoden. Auch die teils höheren Verwaltungsgebühren islamischer Fonds schmälern die Nettorendite.
Ein breit gestreutes Portfolio für die islamische Geldanlage aufbauen
Ein vorsichtiges Portfolio für die islamische Geldanlage ruht selten auf einem einzigen Produkt. Viele Sparer mit halal Ersparnissen halten eine Reserve auf einem islamischen Konto, ergänzen einen Kern aus einem gefilterten globalen Aktienfonds, fügen Sukuk für stetigere Erträge hinzu und, wenn gewünscht, einen kleinen Anteil Gold. Die Gewichte einer schariakonformen Geldanlage hängen von Alter, Einkommenssicherheit und Verlusttoleranz ab; diese Beschreibung ist ein allgemeines Beispiel und keine persönliche Beratung.
Das Rebalancing braucht eine Regel, gerade bei einer schariakonformen Geldanlage mit mehreren Bausteinen. Einmal im Jahr vergleicht man die tatsächlichen mit den Zielgewichten und schichtet nur um, wenn die Abweichung die Handelskosten rechtfertigt. So verwandelt ein starkes Aktienjahr ein vorsichtiges Portfolio nicht unbemerkt in ein aggressives.
Zwei Punkte werden oft übersehen. Eine schariakonforme Geldanlage kennt wie jede andere ein Währungsrisiko: Es entsteht, sobald ein Fonds in Dollar notiert, die Ausgaben aber in einer anderen Währung anfallen. Und Gold über ein börsengehandeltes Produkt wirft unter Gelehrten die Frage der physischen Lieferung auf, weshalb viele Barren oder Münzen auf den eigenen Namen oder ein Zuteilungskonto bevorzugen. Wer eine halale Geldanlage ohne Zweifel wünscht, fragt seinen Scharia-Berater, welche Auffassung gilt.
Anbieter dieser Leistungen
- KT Bank : Islamische Bank in Deutschland mit einem Beteiligungskonto, dessen Einlagen nur in schariakonforme Bereiche der Realwirtschaft fließen und deren Gewinn nach einem vereinbarten Schlüssel geteilt wird.