Una acción halal es una participación en una sociedad cotizada cuya actividad principal es lícita según la Sharia y cuya deuda, liquidez colocada con interés e ingresos ilícitos se mantienen por debajo de los umbrales fijados por las normas de selección.
Por qué poseer una acción está permitido en principio
Comprar una acción convierte al inversor en copropietario de una empresa que comparte sus beneficios y pérdidas, la misma lógica de la Musharaka. Los juristas contemporáneos admiten por ello las acciones ordinarias, siempre que la actividad y la estructura financiera del emisor sean aceptables.
Sectores que el filtro de actividad excluye de entrada
La primera criba elimina las empresas cuyo negocio principal está prohibido: banca y seguros convencionales, alcohol, cerdo, juegos de azar, tabaco y entretenimiento para adultos. Algunos proveedores de índices excluyen también el armamento, por eso dos listas halal nunca coinciden del todo.
Tolerar una pequeña parte de ingresos no conformes
Pocas empresas son totalmente puras: un grupo hotelero vende alcohol en sus bares, un fabricante cobra intereses por su tesorería. La norma de la Sharia n.º 21 de AAOIFI acepta igualmente la acción si esos ingresos ilícitos no alcanzan el 5% de la cifra de negocio.
Los umbrales sectoriales del 5% y el 20% en Malasia
La Securities Commission Malaysia aplica dos niveles: el 5% para actividades claramente prohibidas, como juego, alcohol o intereses cobrados, y el 20% para fuentes consideradas menos graves, por ejemplo la explotación hotelera o los alquileres de inquilinos no conformes.
Ratios financieros: medir la deuda y la liquidez
El segundo filtro examina el balance. Una empresa con una actividad impecable puede quedar fuera si financia su crecimiento con préstamos con interés o mantiene gran parte de su tesorería en depósitos remunerados. Estos ratios se recalculan cada vez que se publican las cuentas.
Un techo del 30% para la deuda con interés
Según la norma 21 de AAOIFI, los préstamos con interés no deben superar el 30% de la capitalización bursátil, y el mismo límite se aplica a las inversiones remuneradas. Una empresa que vale mil millones en bolsa puede soportar, como máximo, trescientos millones de deuda convencional.
Capitalización o activo total como denominador
Los índices Dow Jones y S&P comparan la deuda con una capitalización media de varios meses, mientras que MSCI y Malasia usan el activo total, con un umbral cercano a un tercio. Con una base bursátil, una caída de precios puede excluir un valor sin ningún cambio en su balance.
Créditos y tesorería: conservar un subyacente real
Una acción representa activos; si la empresa posee casi solo efectivo y cuentas por cobrar, comprarla se parece a intercambiar dinero por dinero. Varias metodologías limitan por ello la liquidez y los créditos o exigen una proporción mínima de activos tangibles.
Purificar la parte ilícita de los dividendos
Incluso una acción aprobada puede generar una fracción de ingreso prohibido. Si el 2% de la facturación de una empresa procede de intereses, el accionista que recibe 500 euros de dividendos dona 10 a obras benéficas, sin obtener ventaja personal ni contarlos como zakat.
¿Hay que purificar también la plusvalía?
Las opiniones difieren. Algunos comités consideran que la ganancia por venta refleja toda la empresa y debe purificarse también, mientras otros estiman suficiente purificar el dividendo. Los fondos islámicos indican en su folleto la regla que aplica su comité de la Sharia.
Venta en corto, margen y opciones: prácticas descartadas
Vender una acción prestada significa vender lo que no se posee, algo que la mayoría de los sabios rechaza. También queda excluida la compra a margen con intereses cobrados por el bróker, así como las opciones clásicas. Una cuenta de valores islámica suele limitarse a compras al contado.
Una lista oficial actualizada en mayo y noviembre
En Malasia, el Shariah Advisory Council de la Securities Commission revisa dos veces al año la lista de valores conformes de Bursa Malaysia. Quien posea un valor reclasificado debe venderlo, conservando por lo general las ganancias obtenidas hasta la fecha del anuncio.
Fuente externa especializada
Bank Negara Malaysia presenta el marco malasio de la banca islámica y el takaful, incluida la gobernanza de la Sharia en la que también se apoya el ecosistema de valores conformes cotizados en Kuala Lumpur.