La financiación del oro conforme a la Sharia abarca todas las formas de adquirir, conservar o movilizar oro físico respetando las reglas propias de los bienes ribawi: intercambio inmediato, posesión real, ausencia de interés y de especulación sobre un metal inexistente.
Por qué el oro no es una mercancía como las demás
El hadiz de los seis bienes (oro, plata, trigo, cebada, dátiles y sal) sitúa el oro entre los bienes ribawi. Cambiado por oro, debe hacerse a igual peso y de mano a mano; cambiado por dinero, la cantidad es libre, pero ambas contraprestaciones deben entregarse de inmediato.
La norma AAOIFI n.º 57 dedicada al oro
Publicada a finales de 2016 con la colaboración del World Gold Council, esta norma fija las condiciones para negociar oro: entrega inmediata, real o constructiva, identificación del metal y prohibición de las ventas en corto y de los contratos en los que nunca se prevé entrega.
Posesión constructiva: ¿basta un certificado?
La norma admite la posesión constructiva cuando el comprador recibe un documento que acredita que lingotes concretos, numerados y guardados en una cámara identificada le pertenecen. Un simple saldo en onzas, sin barras asignadas, sigue siendo un crédito frente al depositario.
Liquidación T+2 frente a la exigencia de entrega inmediata
En el mercado mayorista, las operaciones suelen liquidarse dos días hábiles después de su ejecución. Varios comités de Sharia toleran este plazo técnico como costumbre del mercado, mientras otros exigen una transmisión de propiedad registrada el mismo día; las opiniones difieren.
Comprar oro a crédito: la cuestión del pago aplazado
Vender oro a cambio de dinero con pago a plazos plantea un problema doctrinal, porque ambas contraprestaciones comparten un carácter monetario. La norma AAOIFI prohíbe este aplazamiento, mientras que algunos comités, en particular en Malasia, lo aceptan al tratar el oro como mercancía.
Cómo se estructura una Murabaha de oro en Malasia
El banco compra al contado lingotes o monedas a un proveedor, toma posesión de ellos y los revende al cliente con un margen declarado. El cliente paga en cuotas fijas y, con frecuencia, el banco conserva el metal en garantía hasta el último pago.
Ejemplo numérico de una Murabaha de 10.000 euros
Un banco compra oro por 10.000 euros y lo revende por 10.800 euros, pagaderos en 24 cuotas mensuales de 450 euros. El precio queda fijado: si la cotización cae un 15 %, el cliente sigue debiendo 10.800 euros y asume en solitario la pérdida.
Ninguna penalización por mora que beneficie al banco
Ante un impago, el contrato puede prever un importe destinado a obras benéficas para disciplinar al deudor, pero el banco no puede aumentar su margen ni capitalizar el retraso. Sí puede, en cambio, vender el oro pignorado para saldar la deuda pendiente.
Conservar oro mediante una cuenta de metal o un fondo cotizado
Varios bancos islámicos ofrecen cuentas oro en las que el cliente compra gramos al precio del día. La conformidad depende de la asignación: la cuenta debe corresponder a metal realmente almacenado y el cliente debe poder pedir su entrega física, a veces con comisión.
Cuenta asignada o no asignada: una diferencia decisiva
En una cuenta asignada, barras identificadas pertenecen al cliente y quedan fuera del balance del depositario si este quiebra. En una cuenta no asignada, el cliente es solo acreedor de una cantidad de oro, situación que la mayoría de los juristas considera incompatible con el intercambio inmediato.
ETF respaldados por oro y productos indexados: qué se acepta
Un fondo cotizado conforme debe mantener lingotes físicos asignados que cubran todas sus participaciones, sin préstamo de metal ni derivados. Los productos sintéticos, futuros y CFD sobre oro quedan excluidos porque se basan en liquidaciones aplazadas o apuestas sobre el precio.
Zakat sobre el oro poseído: umbral y tipo
El oro de inversión que alcanza el nisab, fijado habitualmente en 85 gramos, está sujeto a una zakat del 2,5 % tras un año lunar de posesión. Para las joyas que se llevan puestas, las escuelas difieren: los hanafíes las incluyen y la mayoría de las demás las eximen.
Fuente externa especializada
La Securities Commission Malaysia reúne sus directrices sobre productos del mercado de capitales islámico, útiles para entender cómo se regula un fondo o un producto respaldado por oro.