Il finanziamento dell'oro conforme alla Sharia comprende tutti i modi di acquistare, detenere o utilizzare oro fisico rispettando le regole proprie dei beni ribawi: scambio immediato, possesso effettivo, assenza di interessi e di speculazione su metallo inesistente.
Perché l'oro non è una merce come le altre
L'hadith dei sei beni (oro, argento, frumento, orzo, datteri e sale) colloca l'oro tra i beni ribawi. Scambiato con oro, deve esserlo a parità di peso e di mano in mano; scambiato con denaro, la quantità è libera ma entrambe le prestazioni vanno consegnate subito.
Lo standard AAOIFI n. 57 dedicato all'oro
Pubblicato alla fine del 2016 con il contributo del World Gold Council, questo standard fissa le condizioni per negoziare oro: consegna immediata, reale o costruttiva, identificazione del metallo, divieto di vendite allo scoperto e di contratti in cui nessuna consegna è mai prevista.
Possesso costruttivo: basta un certificato?
Lo standard ammette il possesso costruttivo quando l'acquirente riceve un documento che attesta la proprietà di lingotti precisi, numerati e custoditi in un caveau identificato. Un semplice saldo in once, senza barre assegnate, resta invece un credito verso il depositario.
Regolamento T+2 e obbligo di consegna immediata
Sul mercato all'ingrosso le operazioni si regolano di norma due giorni lavorativi dopo l'esecuzione. Diversi comitati Sharia tollerano questo ritardo tecnico come consuetudine di mercato, altri esigono un trasferimento di proprietà registrato in giornata; le opinioni divergono.
Comprare oro a credito: il nodo del pagamento differito
Vendere oro contro denaro con pagamento rateale pone un problema dottrinale, perché entrambe le prestazioni hanno natura monetaria. Lo standard AAOIFI vieta questa dilazione, mentre alcuni comitati, in particolare in Malesia, la accettano considerando l'oro una merce.
Come si struttura una Murabaha sull'oro in Malesia
La banca acquista in contanti lingotti o monete da un fornitore, ne prende possesso e li rivende al cliente con un margine dichiarato. Il cliente rimborsa a rate fisse e spesso la banca conserva il metallo in garanzia fino all'ultimo versamento.
Esempio numerico di una Murabaha da 10.000 euro
Una banca acquista oro per 10.000 euro e lo rivende a 10.800 euro, pagabili in 24 rate mensili da 450 euro. Il prezzo è bloccato: se la quotazione scende del 15%, il cliente deve comunque 10.800 euro e sopporta da solo il ribasso.
Nessuna penale di mora a vantaggio della banca
In caso di insoluto il contratto può prevedere un importo versato in beneficenza per responsabilizzare il debitore, ma la banca non può aumentare il margine né capitalizzare il ritardo. Può invece vendere l'oro dato in pegno per estinguere il debito residuo.
Detenere oro tramite un conto metallo o un fondo quotato
Varie banche islamiche offrono conti oro in cui il cliente compra grammi al prezzo del giorno. La conformità dipende dall'allocazione: il conto deve corrispondere a metallo effettivamente custodito e il cliente deve poterne chiedere la consegna fisica, talvolta a pagamento.
Conto allocato o non allocato: una differenza decisiva
In un conto allocato, barre identificate appartengono al cliente e restano fuori dal bilancio del depositario in caso di fallimento. In un conto non allocato il cliente è solo creditore di una quantità d'oro, situazione che la maggior parte dei giuristi ritiene incompatibile con lo scambio immediato.
ETF garantiti da oro e prodotti indicizzati: cosa è ammesso
Un fondo quotato conforme deve detenere lingotti fisici allocati a copertura di tutte le quote, senza prestito di metallo né derivati. Prodotti sintetici, futures e CFD sull'oro sono esclusi perché si basano su regolamenti differiti o scommesse sul prezzo.
Zakat sull'oro posseduto: soglia e aliquota
L'oro da investimento che raggiunge il nisab, comunemente fissato a 85 grammi, è soggetto a una zakat del 2,5% dopo un anno lunare di possesso. Per i gioielli indossati le scuole divergono: gli hanafiti li includono, la maggior parte delle altre li esenta.
Fonte esterna specializzata
La Securities Commission Malaysia raccoglie le linee guida sui prodotti del mercato dei capitali islamico, utili per capire come viene regolato un fondo o un prodotto legato all'oro.