Islamische Finanzwirtschaft in Irland beruht vor allem auf Großkundengeschäft: Notierung von Sukuk in Dublin, Auflage schariakonformer Fonds und die seit 2010 geltende steuerneutrale Behandlung, ohne eigenes islamisches Bankenregime und ohne Steuervorteil speziell für islamische Produkte.
Ein Großkundenplatz statt eines Privatkundenmarkts
Irlands Interesse an Islamic Finance beruht weniger auf seiner muslimischen Bevölkerung als auf seiner internationalen Finanzindustrie. Dublin zieht Emittenten und Vermögensverwalter aus dem Golf und Asien an, die eine englischsprachige europäische Basis mit Common Law innerhalb der Europäischen Union suchen.
Finance Act 2010 und spezifizierte Finanztransaktionen
Das Finanzgesetz von 2010 führte den Begriff der spezifizierten Finanztransaktion in das Steuerrecht ein. Er umfasst Kreditgeschäfte wie Murabaha oder abnehmende Musharaka, Einlagen in Form von Mudaraba oder Wakala sowie Anlagen wie Sukuk und islamische Fonds.
Warum Gewinn steuerlich wie Zins behandelt wird
Bei diesen qualifizierten Transaktionen wird der Gewinn oder Aufschlag steuerlich wie Zins behandelt. Eine islamische Finanzierung wird damit weder durch doppelte Besteuerung von Kauf und Weiterverkauf benachteiligt noch begünstigt: Der Gesetzgeber zielte auf Gleichwertigkeit, nicht auf einen Vorteil.
Takaful und Ijara im steuerlichen Anwendungsbereich
Die Regelung von 2010 beschränkt sich nicht auf Banken. Sie erstreckt die gleichwertige Behandlung auf Takaful- und Retakaful-Geschäfte sowie auf Ijara-Leasingverträge, sodass Versicherer oder Leasinggeber ein konformes Angebot ohne steuerliche Mehrbelastung gestalten können.
Notierte Sukuk und die Befreiung von der Quellensteuer
Ein an einem anerkannten irischen Markt notierter Sukuk kann die Befreiung für notierte Eurobonds nutzen. Ausschüttungen an die Inhaber erfolgen dann ohne Quellensteuer wie bei einer herkömmlichen Anleihe, und die Zertifikate sind bei Ausgabe und Übertragung von der Stempelsteuer befreit.
Was ein Anlagezertifikat nachweisen muss
Um zu qualifizieren, muss das Zertifikat Eigentumsrechte an zugrunde liegenden Vermögenswerten belegen und einen anteiligen Anspruch auf deren Gewinne oder Verluste gewähren. Die Leitlinien akzeptieren, dass diese Vermögenswerte finanzielle Verbindlichkeiten einer Gegenpartei sind, eine marktübliche Struktur.
Die Leitlinien der Steuerverwaltung vom November 2018
Im November 2018 veröffentlichte die irische Steuerverwaltung Leitlinien, die das Regime von 2010 zusammenfassen. Sie klären die Behandlung jeder Transaktionskategorie und der Sukuk-Strukturen und verringern so die Unsicherheit für Rechts- und Steuerberater von Emittenten.
Regulierter Markt oder GEM?
Die Euronext Dublin bietet zwei Notierungswege. Der regulierte Markt wird von der Central Bank of Ireland im Rahmen von MiFID II beaufsichtigt, während der Global Exchange Market ein multilaterales Handelssystem unter Aufsicht der Börse selbst ist und häufig von professionellen Schuldtitelemittenten gewählt wird.
Von der ersten Notierung 2005 zum ersten Sukuk nach irischem Recht
Eine erste Sukuk-Fazilität wurde 2005 in Irland notiert, der erste Sukuk nach irischem Recht folgte 2018. Ende 2013 wies die irische Börse ausstehende Sukuk im Umfang von rund 11 Milliarden Dollar aus.
Auflage schariakonformer Fonds
Im Jahr 2013 beherbergte Irland etwa ein Fünftel der außerhalb des Nahen Ostens aufgelegten islamischen Fonds. Dort sind Scharia-UCITS ansässig, darunter ein 2007 aufgelegter globaler islamischer Aktien-ETF, der verbotene Branchen und stark verschuldete Unternehmen ausschließt.
Worauf Anleger im Fondsprospekt achten
Der Prospekt nennt in der Regel den Index oder die Auswahlkriterien, das Schariagremium oder den Anbieter, der die Methode bestätigt, und den Umgang mit zu bereinigenden nicht konformen Erträgen. Für die religiöse Konformität ist dieses Gremium zuständig, nicht die Zentralbank.
Stärken und Grenzen Dublins nach dem Brexit
Seit dem Brexit ist Irland die wichtigste englischsprachige Common-Law-Jurisdiktion in der Union, mit europäischem Pass für Fonds und einem breiten Netz von Doppelbesteuerungsabkommen. Das islamische Privatkundenangebot bleibt jedoch schmal, und der Großteil des Geschäfts ist grenzüberschreitend.
Spezialisierte externe Quelle
Die Website der Central Bank of Ireland erläutert die Zulassung von UCITS- und alternativen Fonds sowie die Aufsicht über den regulierten Markt, an dem Sukuk notiert werden können.