Un conto d'investimento islamico è una somma affidata a una banca conforme alla Sharia, che la impiega in attività lecite e versa al titolare una quota degli utili realizzati, senza interessi fissati in anticipo e con possibile perdita del capitale. Il conto d'investimento islamico non è quindi un deposito garantito: il cliente sceglie di partecipare al risultato, in cambio della prospettiva di un rendimento superiore a quello di un conto a vista.
Differenze tra conto d'investimento islamico e fondo comune
Un conto d'investimento islamico non si comporta come un fondo comune: quest'ultimo acquista strumenti finanziari quotati e il valore delle quote cambia ogni giorno. Un conto d'investimento in banca islamica, invece, partecipa agli utili di un pool di finanziamenti che la banca gestisce, e il titolare non vede un prezzo di mercato ma un rendiconto periodico. La liquidità è diversa: il fondo si vende in giorni, il conto richiede spesso un preavviso o la chiusura di un periodo di calcolo.
Anche la trasparenza è differente. Il fondo pubblica composizione e commissioni con regole standard; il pool della banca descrive di norma le categorie di impieghi, ma non ogni singolo finanziamento. Per questo chi apre un conto di investimento islamico dovrebbe leggere il regolamento con la stessa cura che dedicherebbe al prospetto di un fondo.
Un titolare partecipe del risultato, non un creditore
Su un conto corrente la banca deve restituire tutto. Su un conto d'investimento il cliente apporta fondi che la banca fa fruttare: non possiede un credito garantito ma un diritto sugli utili del pool, perciò la remunerazione non comporta riba.
Dove finisce il denaro: il pool di attivi finanziati
La banca riunisce le somme dei titolari in un pool investito in finanziamenti Murabaha, Ijara o Musharaka concessi a famiglie e imprese. Spesso vi aggiunge capitale proprio e deve quindi ripartire il risultato in proporzione agli importi impegnati da ciascuna parte.
Dall'utile lordo al tasso distribuito
Ogni mese la banca calcola il reddito netto del pool, attribuisce la parte spettante ai propri fondi e applica il rapporto contrattuale, ad esempio 60% ai titolari e 40% alla banca in qualità di gestore. Il tasso indicato viene quindi constatato a posteriori, mai promesso.
Le riserve che stabilizzano i rendimenti
Per evitare rendimenti troppo irregolari, molte banche alimentano una riserva di perequazione degli utili, prelevata prima della ripartizione, e una riserva per rischio d'investimento, prelevata dalla quota dei titolari. Le regole di accantonamento e utilizzo devono comparire chiaramente nelle condizioni del conto.
Un esempio di conto di investimento islamico con numeri di fantasia
Chi apre un conto d'investimento islamico affida 20.000 euro a un pool che comprende anche i fondi di molti altri clienti. In questo conto di investimento halal, se in un trimestre il pool genera un reddito netto pari all'uno per cento del capitale impiegato, la parte attribuibile ai titolari, dopo l'accantonamento alle riserve, potrebbe tradursi in circa 120 euro sul suo importo. Nel trimestre successivo, con un reddito più basso, l'importo potrebbe diminuire.
Se invece più finanziamenti del pool diventano insoluti e le riserve non bastano, il risultato può risultare nullo o negativo, e la perdita grava sul capitale dei titolari proporzionalmente alle somme investite, salvo colpa o negligenza della banca. Il testo del contratto di un conto d'investimento islamico deve dire in modo esplicito che questa possibilità esiste, senza attenuarla con formule rassicuranti.
Conto d'investimento in banca islamica, non vincolato o vincolato: che cosa cambia per il cliente?
Con un conto non vincolato il titolare lascia alla banca la scelta degli impieghi tra le sue attività lecite. Con un conto vincolato fissa limiti: un settore, un tipo di contratto o un progetto preciso. Il secondo offre più controllo ma concentra il rischio.
Conti vincolati gestiti fuori bilancio
Quando il titolare impone condizioni, la banca agisce spesso come semplice gestore e registra questi fondi fuori bilancio. Gli attivi sottostanti restano identificabili, il che agevola il controllo sharaitico ma esclude qualsiasi messa in comune con gli altri investimenti dell'istituto.
Il rischio commerciale trasferito, una tensione tipica delle banche islamiche
Se il pool rende meno dei tassi di mercato, i titolari possono ritirare i fondi. Per trattenerli la banca rinuncia talvolta a parte della sua quota di mudarib, assorbendo un rischio che giuridicamente spettava agli investitori. Le autorità di vigilanza seguono da vicino questa prassi.
Patrimonio di vigilanza e fattore alfa dell'IFSB
Gli standard prudenziali dell'IFSB consentono alle autorità di considerare che solo una frazione degli attivi finanziati da questi conti debba essere coperta dal capitale proprio della banca. Questo fattore alfa riflette la parte di rischio effettivamente sostenuta dall'istituto.
Informazioni e controlli a favore di chi detiene un conto d'investimento
Poiché il titolare di un conto d'investimento in banca islamica non gestisce il pool, il suo strumento di tutela è l'informazione. La banca dovrebbe fornire un rendiconto che indichi il rendimento lordo del pool, la quota assegnata, gli accantonamenti alle riserve e le spese imputate. Dovrebbe anche pubblicare un bilancio in cui i fondi dei titolari siano distinti da quelli propri e dai conti a vista.
Il comitato giuridico della banca verifica, per ogni conto d'investimento islamico, che gli impieghi rispettino le regole islamiche e redige una relazione annuale. Un titolare attento può chiedere di leggerla, controllando che non segnali impieghi in attività vietate o profitti da trasferire in beneficenza. Se la relazione non è accessibile, il conto d'investimento in banca islamica perde una parte della propria credibilità.
Che cosa cambia nel diritto britannico dei depositi per un conto di investimento halal
Nel Regno Unito un prodotto qualificato come deposito deve essere rimborsabile per intero. Le banche islamiche offrono quindi soprattutto conti a profitto atteso, con documentazione che assicura la protezione del capitale richiesta, mentre una vera condivisione delle perdite rientra in un regime distinto.
La Alternative Liquidity Facility della Bank of England
Da dicembre 2021 le banche islamiche stabilite nel Regno Unito possono depositare liquidità presso la Bank of England tramite uno strumento senza interessi garantito da sukuk di alta qualità. Il rendimento di questi titoli, al netto dei costi, sostituisce la remunerazione tradizionale.
Clausole da leggere prima di firmare
Individuate il rapporto di ripartizione, la frequenza delle distribuzioni, le condizioni di prelievo, gli accantonamenti a riserva e il trattamento delle perdite. Chiedete lo storico dei tassi distribuiti e la fatwa o il parere del comitato sharaitico che ha approvato la struttura del conto.
Come il fisco tratta gli utili percepiti
In diversi paesi l'amministrazione fiscale assimila l'utile versato su questi conti a un reddito da interessi. Nel Regno Unito le norme sulla finanza alternativa ne allineano così la tassazione. Il titolare deve quindi dichiarare tali somme come normale reddito da investimento.
Per chi è adatto un conto di investimento halal
Il conto d'investimento islamico è pensato per chi dispone di un capitale che non servirà nel breve periodo, tollera oscillazioni dell'utile e desidera una remunerazione compatibile con le proprie convinzioni. Non è lo strumento giusto per un fondo di emergenza né per un capitale che deve essere restituito a una data precisa, perché il rendimento e persino il valore del capitale non sono promessi.
Prima di scegliere un conto di investimento halal, vale la pena confrontare almeno due istituti, controllando la quota assegnata ai titolari, la storia dei rendimenti effettivamente distribuiti e le condizioni di uscita. La zakat sul capitale investito e sull'utile maturato resta una responsabilità del titolare, che può chiedere alla banca un prospetto utile al calcolo.
- Quota di utile assegnata ai titolari e modo di calcolarla.
- Preavviso richiesto per il ritiro e periodi in cui il ritiro non è possibile.
- Presenza di riserve e criteri per il loro uso.
- Spese addebitate al pool e quelle addebitate al singolo conto.
- Parere del comitato giuridico e data della sua ultima revisione.