Ein grünes Sukuk ist ein schariakonformes Zertifikat, dessen Erlös ausschließlich Umweltprojekten wie Solarstrom, Energieeffizienz oder sauberem Verkehr dient und das eine übliche islamische Struktur mit Zusagen zur Mittelverwendung und Berichterstattung verbindet.
Zwei Filter nacheinander: Scharia, dann Wirkung
Ein grünes Sukuk durchläuft zunächst die übliche Prüfung des Schariarats zum verwendeten Vertrag, danach eine Umweltprüfung des finanzierten Projekts. Ein über eine konforme Ijara finanzierter Solarpark qualifiziert sich; eine erlaubte, aber umweltschädliche Tätigkeit nicht.
Welche Projekte dürfen die Mittel erhalten?
Emissionsrahmen nennen meist erneuerbare Energien, energieeffiziente Gebäude, Wasser- und Abfallwirtschaft, emissionsarmen Verkehr und Klimaanpassung. Projekte mit Bezug zu fossilen Brennstoffen sind in der Regel ausgeschlossen. Manche Rahmenwerke ergänzen die Liste zudem um nachhaltige Landwirtschaft oder den Schutz von Wäldern.
Der vor dem Verkauf veröffentlichte Rahmen
Der Emittent verfasst ein Referenzdokument zu förderfähigen Kategorien, Projektauswahl, Verwaltung der Erlöse und Inhalt der Berichte. Meist orientiert es sich an den Green Bond Principles der ICMA, einem freiwilligen Marktstandard.
Wozu eine externe Zweitmeinung?
Ein unabhängiger Umweltgutachter prüft den Rahmen und veröffentlicht eine Einschätzung seiner Glaubwürdigkeit. Das beruhigt nachhaltige Anleger, ersetzt aber nicht die Schariafreigabe, die weiterhin gesondert von den Gelehrten des Gremiums erteilt wird.
Welche islamische Struktur steckt unter dem grünen Label?
Das Label ändert die rechtliche Mechanik nicht: Die meisten grünen Sukuk beruhen auf Ijara, Wakala oder einer Kombination mit Istisna für Anlagen im Bau. Die Inhaber erhalten daher Mieten oder Gewinne aus bestimmten Vermögenswerten.
Einen Solarpark während des Baus finanzieren
Existiert die Anlage noch nicht, wird sie per Istisna bei einem Bauunternehmen bestellt, und ab Inbetriebnahme übernimmt eine Ijara. Vor der Übergabe gelten Zahlungen als vorausgezahlte Miete, eine Behandlung, die Schariagremien genau regeln.
Wo liegen noch nicht eingesetzte Mittel?
Zwischen Emission und vollständiger Auszahlung müssen freie Mittel in konformen Instrumenten wie kurzfristigen islamischen Einlagen angelegt werden, nicht in verzinslichen Anlagen. Der Emissionsrahmen legt diese vorübergehende Treasury-Regel ausdrücklich und verbindlich fest.
Allokations- und Wirkungsberichte für Inhaber
Jährlich veröffentlicht der Emittent die finanzierten Projekte und Kennzahlen wie erzeugte Megawattstunden oder vermiedene Tonnen CO2. Fehlende Berichte bedeuten nicht zwingend einen rechtlichen Ausfall, schaden aber dem Ruf des Emittenten.
Malaysia als Vorreiter des Marktes
Die malaysische Securities Commission schuf 2014 einen Rahmen für Sukuk für nachhaltige und verantwortungsvolle Investitionen. Das erste grüne Sukuk, 2017 von Tadau Energy begeben, finanzierte ein Solarkraftwerk im Bundesstaat Sabah.
Malaysische Steueranreize und Zuschüsse
Um das Segment zu fördern, gewährte Malaysia Steuererleichterungen und Zuschüsse, die einen Teil der Kosten externer Prüfungen decken. Das zog Emittenten aus Solarenergie und nachhaltigen Immobilien an, die diese Kosten sonst womöglich gescheut hätten.
Indonesien und das staatliche grüne Sukuk
2018 begab Indonesien als erster Staat ein staatliches grünes Sukuk an den internationalen Märkten. Im Inland bietet es zudem grüne Sukuk für Privatanleger an und verbindet so Haushaltsersparnisse mit staatlichen Klimaausgaben.
Grün, sozial oder nachhaltig: drei verwandte Labels
Ein soziales Sukuk finanziert Ziele wie Gesundheit oder bezahlbares Wohnen, ein Nachhaltigkeits-Sukuk kombiniert grüne und soziale Projekte. Mehrere multilaterale Banken, darunter die Islamische Entwicklungsbank, haben Nachhaltigkeits-Sukuk für ihre Programme begeben.
Spezialisierte externe Quelle
Das Islamic Financial Services Board veröffentlicht seine Aufsichtsstandards, die zeigen, wie Behörden Sukuk im Bestand oder in Emissionen islamischer Finanzinstitute behandeln.