Die eingeschränkte Mudaraba, auch Muqayyada genannt, ist eine Mudaraba, bei der der Kapitalgeber die Verwendung seiner Mittel ausdrücklich auf eine Branche, einen Vermögenswert, einen Ort, eine Laufzeit oder eine Gegenpartei begrenzt; überschreitet der Verwalter diesen Rahmen, haftet er.
Die fünf von Juristen anerkannten Arten von Beschränkungen
Der Kapitalgeber kann die Branche, die Art der gekauften Vermögenswerte, das geografische Gebiet, die Dauer des Mandats oder die Geschäftspartner des Verwalters begrenzen. Jede Grenze muss einem berechtigten Interesse dienen und darf den Handel nicht praktisch unmöglich machen.
Kann eine zu enge Beschränkung den Vertrag ungültig machen?
Ja. Wer den Kauf eines einzigen Gegenstands bei einem einzigen Verkäufer ohne Entscheidungsspielraum vorschreibt, macht den Verwalter zum bloßen Ausführenden und widerspricht dem kaufmännischen Charakter der Mudaraba. Die meisten Rechtsschulen sehen den Vertrag dann als sinnentleert an.
Die Branche begrenzen: Immobilien, Landwirtschaft oder Handel
Die Branchenbeschränkung ist am häufigsten: Ein Fonds kann dem Handel mit Agrarprodukten, der Projektentwicklung oder der Finanzierung medizinischer Geräte vorbehalten sein. So wählt der Investor ein Risikoprofil, das er versteht, statt die allgemeine Strategie des Verwalters hinzunehmen.
Eine Laufzeit und ein Liquidationsdatum festlegen
Der Vertrag kann einen Termin vorsehen, bis zu dem alle Vermögenswerte verkauft oder bewertet sein müssen. Das erleichtert den Vergleich der Ergebnisse, zwingt den Verwalter aber, den Ausstieg zu planen, um nicht in einem ungünstigen Markt verkaufen zu müssen.
Mandatsüberschreitung macht den Verwalter zum Garanten
Investiert der Mudarib außerhalb der vereinbarten Branche oder nach Fristablauf, handelt er nicht mehr als Treuhänder. Jeder Verlust aus diesem Geschäft trifft ihn persönlich, und mehrere Juristen meinen, ein etwaiger Gewinn stehe dann allein dem Kapitalgeber zu.
Wie lässt sich eine Grenzüberschreitung beweisen?
Der Nachweis stützt sich auf den Wortlaut des Mandats und die Unterlagen jedes Geschäfts. Eine vage Klausel wie umsichtige Anlagen begründet fast nie eine Haftung des Verwalters, während eine Liste zugelassener Vermögenswerte die Kontrolle deutlich vereinfacht.
Ein getrenntes Portfolio für jedes eingeschränkte Mandat
Eingeschränkte Mittel dürfen ohne Erlaubnis nicht mit anderem Kapital vermischt werden. In der Praxis führen Banken für jedes Mandat eine eigene Buchhaltung, damit Gewinne und Verluste dieses Portfolios nicht vom Rest der Bilanz aufgefangen werden.
Eingeschränkte Anlagekonten in Malaysia
Seit dem malaysischen Gesetz über islamische Finanzdienstleistungen von 2013 trennen Banken islamische Einlagen von Anlagekonten. Anlagekonten fallen nicht unter den Einlagenschutz der malaysischen Behörde PIDM, und das darin angelegte Kapital ist weder vom Staat noch von der Bank garantiert.
Ein bestimmtes Projekt über eine eigene Plattform finanzieren
Die 2016 gestartete malaysische Investment Account Platform erlaubt Anlegern, von Islamic Banks vorgestellte Unternehmensprojekte auszuwählen. Die Wahl betrifft ein konkretes Vorhaben, was die Anlage einer Mudaraba mit klar abgegrenzter Mittelverwendung deutlich annähert, auch beim Risiko.
Welche Angaben sollte man vor der Unterschrift verlangen?
Fordern Sie die Liste zugelassener Vermögenswerte, Konzentrationsgrenzen, das Liquidationsdatum, die Bewertungsmethode, die Gewinnquote und die Berichtshäufigkeit an. Ohne diese Angaben lässt sich nicht prüfen, ob der Verwalter die vereinbarten Beschränkungen tatsächlich eingehalten hat oder nicht.
Mehr Kontrolle bedeutet auch weniger Streuung
Wer sein Kapital auf eine Branche oder ein Projekt konzentriert, verliert den Puffer eines breiten Portfolios. Eine Krise allein in diesem Bereich trifft sein Kapital direkt, während eine freie Verwaltung das Risiko auf andere Tätigkeiten hätte verteilen können.
Eingeschränkt oder frei: welches Anlegerprofil passt?
Die begrenzte Form eignet sich für Anleger, die einen Vermögenswert gezielt ansteuern oder Branchen über das übliche Scharia-Screening hinaus ausschließen wollen. Wer die Auswahl ganz delegieren möchte, greift eher zur uneingeschränkten Mudaraba, die flexibler und breiter gestreut ist.
Spezialisierte externe Quelle
Bank Negara Malaysia veröffentlicht den Rahmen für Anlagekonten malaysischer Islamic Banks, der eingeschränkte und uneingeschränkte Konten unterscheidet und die Informationspflichten gegenüber Anlegern festlegt.