Il finanziamento islamico della tesoreria riunisce le tecniche che consentono a un'impresa di coprire il fabbisogno di liquidità a breve termine, o di impiegare le eccedenze, tramite vendite, locazioni o mandati legati ad attivi reali invece che con prestiti a interesse.
Perché lo scoperto bancario tradizionale è escluso
Un fido di cassa convenzionale applica interessi giornalieri sul saldo debitore, il che costituisce riba. L'impresa deve sostituirlo con operazioni commerciali effettive: acquisti di merci, vendite con pagamento differito o un mandato di investimento chiaramente documentato e legato a un bene.
Il Tawarruq, lo strumento di liquidità più diffuso
Per ottenere contanti, la banca acquista una merce, spesso un metallo quotato su un mercato organizzato, e la rivende all'impresa con un margine pagabile a termine. L'impresa rivende poi il metallo a pronti a un terzo e incassa i fondi.
Quali condizioni pone l'AAOIFI al Tawarruq?
Lo standard AAOIFI sul Tawarruq richiede che la merce esista, sia identificata e sia realmente posseduta dalla banca prima della rivendita. Vieta che il metallo torni al venditore originario e prevede che l'impresa resti libera di rivenderlo direttamente.
Limiti e critiche del Tawarruq organizzato
Diversi giuristi, tra cui l'Accademia internazionale di fiqh dell'OCI, ritengono il Tawarruq organizzato troppo vicino a un prestito mascherato. I comitati sharaitici lo riservano quindi spesso a reali esigenze di liquidità, e le imprese prudenti cercano prima finanziamenti legati alla propria attività.
Finanziare le scorte con una linea di Murabaha rotativa
Per un commerciante o un distributore, la banca può aprire un plafond di Murabaha: a ogni ordine acquista le merci dal fornitore, ne prende possesso e le rivende all'impresa con un margine concordato, pagabile a 60 o 90 giorni.
Prefinanziare la produzione agricola o industriale con il Salam
Nel Salam la banca paga oggi l'intero prezzo di una quantità di beni da consegnare in futuro, con qualità e data di consegna precise. Il produttore ottiene così la liquidità per la campagna, mentre la banca rivende la merce tramite un Salam parallelo.
Anticipi infragruppo sotto forma di Qard hasan
All'interno di un gruppo, una controllata con liquidità in eccesso può prestare a un'altra a titolo di Qard hasan, rimborsabile al valore nominale senza alcun rendimento. Qualsiasi commissione legata al prestito sarebbe riba; sono ammessi solo costi amministrativi reali e giustificati.
Clienti in ritardo nei pagamenti: quali alternative?
Scontare un credito a un prezzo inferiore al nominale equivale a vendere un debito, pratica respinta dalla maggioranza dei giuristi. Si preferisce un mandato di incasso remunerato con una commissione fissa, oppure una Murabaha separata dedicata ai successivi acquisti di merci.
Impiegare le eccedenze di cassa senza percepire interessi
Le eccedenze possono essere affidate alla banca con una Wakala d'investimento, con un rendimento atteso ma non garantito, oppure collocate tramite una Murabaha su merci a breve scadenza. Vanno evitati i depositi a tasso garantito, perché il rendimento promesso sarebbe riba.
Coprire il rischio di cambio senza speculare
Un'impresa che deve pagare un fornitore in dollari non può stipulare un cambio a termine tradizionale, perché lo scambio di valute deve avvenire a pronti. Le banche offrono invece una promessa unilaterale, il wa'd, la cui validità è valutata dal proprio comitato sharaitico.
Confrontare il costo effettivo con un fido tradizionale
Il margine di una Murabaha o di un Tawarruq è spesso calcolato a partire da un tasso di riferimento di mercato, il che avvicina il costo a quello del credito tradizionale. Si aggiungono le spese di intermediazione sul metallo e le commissioni di strutturazione.
Punti da negoziare prima di firmare una linea di tesoreria
Prima della firma, l'impresa dovrebbe verificare la fatwa del comitato sharaitico sul prodotto, la destinazione delle penali di mora, di norma devolute in beneficenza, la politica di sconto in caso di rimborso anticipato e gli attivi effettivamente usati in ogni utilizzo.
Fonte esterna specializzata
Gli standard sharaitici dell'AAOIFI precisano le condizioni di Murabaha, Salam e Tawarruq utilizzati dalle imprese per gestire la propria liquidità.