Il finanziamento islamico di un progetto pubblico consiste nel costruire o acquisire un'opera di interesse generale con contratti legati a beni reali, di solito l'Istisna'a durante i lavori e l'Ijara durante la gestione, con lo Stato che paga un prezzo o canoni anziché interessi.
Perché gli Stati scelgono la finanza islamica per le infrastrutture
Il fabbisogno di strade, porti, reti idriche e ospedali supera spesso i bilanci pubblici. I contratti islamici attirano banche e investitori che rifiutano l'interesse, purché ogni pagamento corrisponda a un'opera identificabile, costruita o locata, e non a un semplice anticipo di denaro.
L'Istisna'a, perno della fase di costruzione
Con l'Istisna'a il finanziatore si impegna a consegnare un'opera descritta con precisione a un prezzo fissato alla firma. Il pagamento può seguire gli stati di avanzamento o arrivare dopo il collaudo, a differenza del Salam, dove il prezzo va versato interamente in anticipo.
Istisna'a parallelo tra banca e impresa costruttrice
La banca non costruisce direttamente: firma un secondo Istisna'a con un'impresa a un prezzo inferiore. I due contratti devono restare giuridicamente indipendenti; se l'impresa fallisce, la banca resta obbligata verso l'amministrazione pubblica e sopporta da sola il rischio di costruzione.
Capitolato dettagliato per eliminare il gharar
Un'opera pubblica definita in modo vago espone le parti all'incertezza eccessiva vietata dalla legge islamica. Il contratto deve fissare materiali, dimensioni, norme tecniche, calendario di consegna e modalità di collaudo. Le varianti che modificano il perimetro richiedono un nuovo accordo sul prezzo.
Ijara di disponibilità dopo la consegna
Dopo il collaudo, l'opera viene spesso locata all'ente pubblico per un lungo periodo, allineato alla sua vita utile. Il canone remunera un bene funzionante e disponibile; se resta inutilizzabile a lungo per colpa del locatore, il canone corrispondente di norma non è dovuto.
Ijara mawsufa fi al-dhimma: locare un bene ancora da costruire
Questa forma di locazione riguarda un bene descritto ma non ancora esistente. Durante i lavori si possono incassare canoni anticipati, che però restano acconti: se l'opera non viene mai consegnata come descritta, devono essere restituiti all'ente locatario.
Chi si fa carico di manutenzione straordinaria e assicurazione?
Nell'Ijara il proprietario sopporta i rischi legati alla proprietà: riparazioni strutturali, distruzione del bene e copertura assicurativa, preferibilmente tramite Takaful. La manutenzione ordinaria può spettare al locatario. Spesso il locatore delega questi compiti allo Stato con un mandato di servizio separato, rimborsato al costo.
Canoni variabili rivisti periodo per periodo
In un'Ijara di lunga durata i canoni possono essere rivisti a ogni periodo in base a un parametro concordato, purché l'importo del primo periodo sia noto e la formula sia stabilita in anticipo. Il parametro funge solo da misura di prezzo, non da tasso d'interesse.
Sukuk sovrani garantiti da edifici o terreni pubblici
Per rifinanziare un programma di investimenti, lo Stato può cedere a una società veicolo diritti su beni esistenti, che poi riprende in locazione. I detentori di sukuk incassano i canoni. Le emissioni garantite dal bene offrono rivalsa sull'attivo, le altre dipendono soprattutto dal credito statale.
Demanio pubblico inalienabile: un ostacolo da superare
In molti ordinamenti i beni del demanio pubblico non possono essere venduti. Le strutture trasferiscono allora un diritto di usufrutto o di godimento a lungo termine, il che richiede una base giuridica chiara e l'accordo del comitato sharia su ciò che viene davvero ceduto.
Partenariati pubblico-privato fondati sulla Musharaka
In un partenariato pubblico-privato la società di progetto può essere detenuta in Musharaka da promotori privati e investitori islamici. Gli utili si ripartiscono secondo una quota concordata e le perdite in proporzione ai conferimenti, senza rendimento garantito, anche quando lo Stato versa canoni di disponibilità.
Verifiche da sottoporre al comitato sharia del progetto
Prima di impegnarvi, verificate chi possiede l'opera in ogni fase, come vengono gestiti i ritardi di cantiere, la natura delle penali, la separazione tra Istisna'a e Ijara, la sorte dei canoni anticipati e l'esistenza di una fatwa di un comitato sharia indipendente.
Fonte esterna specializzata
Gli standard IFSB spiegano come le banche islamiche misurano rischi e capitale richiesto per le esposizioni in Istisna'a, Ijara e sukuk.