एक इस्लामी निवेश फंड में वास्तव में क्या होता है

इस्लामी निवेश फंड एक सामूहिक निवेश साधन है जो अनेक यूनिटधारकों का पैसा शरीअत के अनुसार छांटी गई परिसंपत्तियों में लगाता है, एक धार्मिक बोर्ड की निगरानी में काम करता है, और वर्जित क्षेत्रों, अत्यधिक कर्ज़ तथा ब्याज से होने वाली किसी भी आय को बाहर रखता है।

शरीअत-अनुकूल फंडों के चार परिवार

इक्विटी फंड छांटी गई सूचीबद्ध कंपनियां रखते हैं; सुकूक फंड नियमित आय देते हैं; इस्लामी मनी-मार्केट फंड कमोडिटी मुराबहा और अल्पकालिक सुकूक में निवेश करते हैं; और संपत्ति फंड इजारा किराया वसूलते हैं। हर एक का जोखिम और तरलता प्रोफ़ाइल अलग है।

इंडेक्स फंड या सक्रिय प्रबंधन: दो दृष्टिकोण

इंडेक्स फंड किसी सूचकांक प्रदाता द्वारा प्रकाशित इस्लामी सूचकांक की नकल करता है, जिसके घटक पहले से छांटे गए होते हैं। सक्रिय प्रबंधक अनुरूप दायरे में से स्वयं शेयर चुनता है, जिससे शुल्क बढ़ता है पर संदिग्ध मानी जाने वाली कंपनियों से बचा जा सकता है।

इस्लामी मनी-मार्केट फंड और उनका प्रतिफल

ब्याज वाली जमा के बिना, ये फंड अपनी नकदी इस्लामी बैंकों के पास अल्पकालिक कमोडिटी मुराबहा में लगाते हैं। इसलिए उनका प्रतिफल अंतरबैंक लाभ दरों के अनुरूप चलता है, लेकिन यह कभी गारंटीशुदा नहीं होता और हफ़्ते-दर-हफ़्ते थोड़ा बदल सकता है।

फंड पूंजी की वापसी का वादा क्यों नहीं कर सकता

यूनिटधारक को पूंजी की गारंटी देना उसकी यूनिट को ब्याज वाले दावे में बदल देगा। कुछ तथाकथित संरक्षित फंड किसी स्वतंत्र तीसरे पक्ष के एकतरफ़ा वादे का सहारा लेते हैं; कई शरीअत बोर्ड इसे स्वीकार करते हैं और कुछ अस्वीकार, और प्रॉस्पेक्टस में यह स्पष्ट होना चाहिए।

कंपनियों को उनके व्यवसाय के आधार पर छांटना

पहली छलनी उन कंपनियों को हटाती है जिनका मुख्य व्यवसाय वर्जित है: पारंपरिक बैंकिंग, पारंपरिक बीमा, शराब, सूअर का मांस, जुआ, तंबाकू या वयस्क मनोरंजन। कोई गौण अनुपयुक्त गतिविधि तब सहन की जाती है जब वह पद्धति द्वारा तय आय-सीमा से नीचे रहे।

मलेशिया में लागू 5% और 20% की सीमाएं

मलेशिया के सिक्योरिटीज़ कमीशन की पद्धति शराब या ब्याज जैसी स्पष्ट रूप से वर्जित गतिविधियों से 5% आय और होटल या अनुपयुक्त व्यवसाय करने वाले किरायेदारों को संपत्ति किराये पर देने जैसी मिश्रित गतिविधियों से 20% आय सहन करती है।

कर्ज़ और नकदी के अनुपात जिनका पालन ज़रूरी है

दूसरी छलनी वित्तीय ढांचे को परखती है: ब्याज वाला कर्ज़ और ब्याज पर रखी नकदी कंपनी के मूल्य के लगभग एक-तिहाई से अधिक नहीं होनी चाहिए। सूचकांक प्रदाता यह अनुपात बाज़ार पूंजीकरण के सापेक्ष मापते हैं, जबकि मलेशिया कुल परिसंपत्तियों के सापेक्ष।

जब कोई कंपनी मानदंडों से बाहर हो जाए तो क्या होता है?

यदि रखा गया कोई शेयर सीमा पार कर ले, तो प्रबंधक को शरीअत बोर्ड द्वारा तय उचित अवधि में उसे बेचना होता है। अनुपयुक्तता की तारीख के बाद हुए पूंजीगत लाभ आमतौर पर दान कर दिए जाते हैं, जबकि उससे पहले का लाभ फंड के पास रहता है।

फंड को मिले लाभांश का शुद्धिकरण

एक अनुरूप कंपनी अपनी नकदी पर कुछ ब्याज कमा सकती है। फंड हर लाभांश में उसका संगत हिस्सा, मान लीजिए 2%, गणना करके दान कर देता है। फंड के अनुसार, शुद्धिकरण या तो प्रबंधक केंद्रीय रूप से करता है या यूनिटधारक पर छोड़ दिया जाता है।

वकाला या मुदारबा: प्रबंधक को भुगतान कैसे होता है

वकाला अधिदेश में प्रबंधक को निश्चित शुल्क मिलता है, अक्सर परिसंपत्तियों का वार्षिक प्रतिशत, चाहे फंड को लाभ हो या हानि। मुदारबा में उसे मुनाफ़े का तय हिस्सा मिलता है और हानि होने पर कुछ नहीं, जब तक उसकी लापरवाही साबित न हो।

नियुक्त और जवाबदेह शरीअत सलाहकार

मलेशिया में हर इस्लामी फंड को नियामक के पास पंजीकृत शरीअत सलाहकार नियुक्त करना होता है। सलाहकार प्रॉस्पेक्टस, स्क्रीनिंग पद्धति और शुद्धिकरण को मंज़ूरी देता है, फिर हर साल फंड रिपोर्ट में पुष्टि करता है कि प्रबंधन अनुरूप रहा।

पारंपरिक फंड से शुल्क की तुलना

स्क्रीनिंग, ऑडिट और शरीअत बोर्ड लागत बढ़ाते हैं, इसलिए इस्लामी इक्विटी फंड अक्सर तुलनीय पारंपरिक इंडेक्स फंड से अधिक शुल्क लेता है। निवेशक सदस्यता से पहले चालू व्यय, प्रवेश शुल्क और शुद्धिकरण की आवृत्ति की तुलना करते हैं।