सट्टेबाज़ी के बिना मुद्रा और दरों के उतार-चढ़ाव से सुरक्षा कैसे करें

जोखिम से बचाव (तहव्वुत) वे तकनीकें हैं जिनसे कोई इस्लामी बैंक या कंपनी विनिमय दर, लाभ दर या कमोडिटी कीमतों के उतार-चढ़ाव से खुद को बचाती है, बिना जुए और रिबा के, और केवल अपने कारोबार में वास्तव में मौजूद जोखिम के बदले।

वास्तविक जोखिम से बचाव या दाँव: निर्णायक रेखा

अधिकांश समकालीन विधिवेत्ता मौजूदा जोखिम, जैसे डॉलर में भविष्य की खरीद, की सुरक्षा स्वीकार करते हैं, लेकिन कीमतों के उतार-चढ़ाव से कमाने के लिए ली गई पोज़ीशन को खारिज करते हैं। सट्टे के लिए कारोबार किए जाने वाले फ़्यूचर्स, ऑप्शन और डेरिवेटिव सामान्यतः मैसिर माने जाते हैं।

पारंपरिक वायदा अनुबंध क्यों नहीं चलता

मुद्रा वायदा अनुबंध दो मुद्राओं का ऐसा विनिमय है जिसमें दोनों पक्षों की डिलीवरी बाद में होती है। लेकिन मुद्रा विनिमय में एक साथ निपटान (तक़ाबुद) ज़रूरी है; दोनों प्रतिफलों को टालने से रिबा अल-नसीआ और ग़रर एक साथ आ जाते हैं, इसलिए यह साधन अस्वीकार्य है।

एकतरफ़ा वादा (वअद) मुख्य आधार के रूप में

आम समाधान यह है कि द्विपक्षीय अनुबंध की जगह केवल एक पक्ष का वादा हो: कंपनी भविष्य की किसी तारीख पर तय दर पर मुद्रा खरीदने का वचन देती है। वास्तविक बिक्री केवल परिपक्वता पर होती है, और दोनों मुद्राएँ उसी समय तुरंत सौंपी जाती हैं।

दो परस्पर वादे: सावधानी क्यों ज़रूरी है

यदि हर पक्ष ऐसा वादा करे जो दूसरे के वादे से जुड़ा हो, तो पूरी व्यवस्था छिपे हुए वायदा अनुबंध जैसी लगती है। कई बोर्ड केवल अलग-अलग घटनाओं से जुड़े स्वतंत्र वादे स्वीकार करते हैं, और AAOIFI मुद्रा लेन-देन में बाध्यकारी द्विपक्षीय वादे को सख़्ती से सीमित करता है।

प्रॉफ़िट रेट स्वैप को समझें

जो बैंक परिवर्तनशील इजारा किराया पाता है लेकिन जमा पर निश्चित लाभ देता है, वह अपने नकदी प्रवाह की अदला-बदली कर सकता है। हर हिस्सा कमोडिटी मुराबहा की एक शृंखला से बनता है, एक निश्चित कीमत पर और दूसरा किसी संदर्भ दर के अनुसार समय-समय पर संशोधित कीमत पर।

विदेशी मुद्रा वित्तपोषण के लिए इस्लामी मुद्रा स्वैप

डॉलर में सुकूक जारी करने वाला कोई संस्थान, जिसकी आय रिंगित में है, दोनों मुद्राओं के बीच मूलधन और लाभ की अदला-बदली कर सकता है। यह व्यवस्था हर मुद्रा में समानांतर मुराबहा और वादों पर टिकी है, ताकि कोई मुद्रा कभी उधार पर न बिके।

अरबून: न लौटाए जाने वाले प्रीमियम वाला विकल्प

बै अल-अरबून में खरीदार अग्रिम राशि देता है और उसे विक्रेता के पास छोड़कर सौदे से पीछे हट सकता है। हंबली मज़हब द्वारा मान्य यह संरचना कभी-कभी शरीअत अनुरूप शेयरों पर कॉल ऑप्शन जैसी सुरक्षा का आधार बनती है।

सलम और इस्तिस्ना: वस्तुओं की कीमत तय करना

किसान अपनी भविष्य की फ़सल सलम के ज़रिए आज पूरा भुगतान लेकर बेच सकता है और इस तरह अपनी बिक्री कीमत तय कर लेता है। कमोडिटी खरीदार कभी-कभी समानांतर सलम अपनाते हैं, लेकिन माल वास्तव में प्राप्त होने से पहले दोबारा नहीं बेचा जा सकता।

ISDA और IIFM का तहव्वुत मास्टर अनुबंध

ISDA और अंतरराष्ट्रीय इस्लामी वित्तीय बाज़ार द्वारा संयुक्त रूप से प्रकाशित यह मास्टर अनुबंध शरीअत अनुरूप बचाव लेन-देन के लिए मानक दस्तावेज़ देता है। यह विलंब ब्याज की जगह स्वीकार्य तंत्र रखता है और रिबा पर आधारित मुआवज़े के बिना समयपूर्व समाप्ति को नियंत्रित करता है।

समापन और देय राशियों की गणना

जब कोई प्रतिपक्ष चूक करता है, तो चल रहे लेन-देन बंद करने पड़ते हैं। इस्लामी दस्तावेज़ देय राशियों का मूल्यांकन ब्याज जैसी वित्तपोषण लागत जोड़े बिना करने की कोशिश करते हैं, और यह बैंकों के बीच सबसे तकनीकी वार्ता बिंदुओं में से एक है।

नियामक और बोर्ड: साधनों को मंज़ूरी कौन देता है?

मलेशिया में प्रतिभूति आयोग की शरीअत सलाहकार परिषद पूंजी बाज़ार उत्पादों पर निर्णय देती है। अन्य जगहों पर बैंकों के आंतरिक बोर्ड हर संरचना को मंज़ूरी देते हैं, इसलिए एक क्षेत्राधिकार में स्वीकृत स्वैप दूसरे में अस्वीकार हो सकता है।

हस्ताक्षर से पहले कोषाध्यक्ष क्या पूछे

बचाए जा रहे वास्तविक जोखिम, हर हिस्से के मूल अनुबंध, वादों की बाध्यता, चूक की स्थिति में व्यवहार और शरीअत बोर्ड की राय को स्पष्ट करना ज़रूरी है। जो बचाव वास्तविक जोखिम से बड़ा हो, वह अपना औचित्य खो सकता है।