सुकूक, छाँटे गए शेयर और फंड: मलेशिया का इस्लामी बाज़ार कैसे चलता है

मलेशिया के इस्लामी पूंजी बाज़ार में सुकूक, अनुरूप घोषित सूचीबद्ध शेयर, फंड और इस्लामी तरलता साधन शामिल हैं, जिन्हें सिक्योरिटीज़ कमीशन मलेशिया और उसकी शरिया सलाहकार परिषद नियंत्रित करती है, जबकि बैंकिंग क्षेत्र बैंक नेगारा मलेशिया की निगरानी में है।

इस्लामी बैंकिंग जितना बड़ा बाज़ार

मलेशिया में सुकूक राष्ट्रीय बॉन्ड बाज़ार का बड़ा हिस्सा हैं और देश अब भी दुनिया का सबसे बड़ा सुकूक जारीकर्ता है। सरकारी कंपनियाँ, टोल सड़कें, बिजली संयंत्र और डेवलपर वहाँ बैंक ऋण लिए बिना रिंगिट में धन जुटाते हैं।

1990 के शेल MDS से आज के रिंगिट सुकूक तक

मलेशिया का पहला कॉरपोरेट सुकूक आम तौर पर शेल MDS को माना जाता है, जो 1990 में बै बिथमन आजिल सिद्धांत पर जारी हुआ था। तब से ढाँचे इजारा, मुशारका, वकाला और मुराबहा की ओर बढ़े हैं, जिन्हें खाड़ी के निवेशक अधिक आसानी से स्वीकार करते हैं।

केंद्रीय बैंक द्वारा जारी इस्लामी सरकारी प्रतिभूतियाँ

सरकार गवर्नमेंट इन्वेस्टमेंट इश्यूज़ जारी करती है, जिन्हें बैंक नेगारा मलेशिया पारंपरिक बॉन्ड के साथ नीलामी में बेचता है। ये रिंगिट में संदर्भ प्रतिफल वक्र देते हैं और तरलता लेनदेन में इस्लामी बैंकों के लिए जमानत का काम करते हैं।

बैंक इस्लामी मुद्रा बाज़ार में धन कैसे लगाते हैं

इस्लामी बैंक अपनी अतिरिक्त नकदी एक अलग अंतरबैंक बाज़ार में संभालते हैं, जहाँ मुदारबा निवेश, कमोडिटी मुराबहा पर आधारित जमा और शरिया-अनुरूप पुनर्खरीद सौदे होते हैं, ब्याज वाले मुद्रा बाज़ार का उपयोग नहीं होता।

सिक्योरिटीज़ कमीशन और उसकी शरिया परिषद की भूमिका

सिक्योरिटीज़ कमीशन मलेशिया सुकूक निर्गम और इस्लामी फंडों को मंज़ूरी देता है। 1996 में बनी उसकी शरिया सलाहकार परिषद पूंजी बाज़ार के ढाँचों पर राय देती है और उन सूचीबद्ध प्रतिभूतियों की सूची प्रकाशित करती है जिन्हें अनुरूप माना जाता है।

अनुरूप शेयरों की छमाही सूची

साल में दो बार, मई और नवंबर में, कमीशन बर्सा मलेशिया की उन कंपनियों की सूची अद्यतन करता है जिन्हें अनुरूप माना गया है। अधिकांश सूचीबद्ध शेयर इसमें शामिल होते हैं, जिससे इस्लामी फंड प्रबंधक लगभग पूरे बाज़ार में निवेश कर पाते हैं।

5 और 20 प्रतिशत की गतिविधि सीमाएँ

गुणात्मक जाँच पहले आय देखती है: पारंपरिक बैंकिंग, शराब या जुए जैसी स्पष्ट रूप से निषिद्ध गतिविधियों से 5 प्रतिशत से कम, और होटल या गैर-अनुरूप संपत्ति किराये जैसी मिश्रित गतिविधियों से 20 प्रतिशत से कम।

33 प्रतिशत से नीचे वित्तीय अनुपात

2013 के संशोधन के बाद से पारंपरिक उत्पादों में रखी नकदी और ब्याज वाला कर्ज़, दोनों अलग-अलग कुल परिसंपत्तियों के 33 प्रतिशत से कम रहने चाहिए। इन सीमाओं को पार करने वाली कंपनी अगली समीक्षा में सूची से बाहर हो जाती है।

बर्सा सूक़ अल-सिला, कमोडिटी प्लेटफ़ॉर्म

बर्सा मलेशिया ने 2009 में यह प्लेटफ़ॉर्म शुरू किया, जहाँ मुराबहा और तवर्रुक सौदों के लिए पाम तेल और अन्य वस्तुएँ खरीदी और दोबारा बेची जाती हैं। मलेशियाई और विदेशी बैंक इसका उपयोग तब करते हैं जब उन्हें पहचान योग्य वास्तविक परिसंपत्ति चाहिए।

इस्लामी फंड प्रबंधक क्या पेश करते हैं?

इस्लामी लाइसेंस वाली प्रबंधन कंपनियाँ इक्विटी फंड, सुकूक फंड, मुद्रा बाज़ार फंड और निजी सेवानिवृत्ति उत्पाद देती हैं। मलेशियाई बचतकर्ता एजेंटों और प्लेटफ़ॉर्मों के ज़रिए इन तक पहुँचते हैं, और राष्ट्रीय सेवानिवृत्ति बचत संस्था भी शरिया विकल्प देती है।

हरित सुकूक और SRI ढाँचा

सिक्योरिटीज़ कमीशन ने 2014 में सामाजिक रूप से उत्तरदायी निवेश सुकूक के लिए ढाँचा प्रकाशित किया। 2017 में ताडाउ एनर्जी ने सौर संयंत्रों के लिए हरित सुकूक जारी किया, जिसे अक्सर दुनिया का पहला हरित सुकूक बताया जाता है।

विदेशी निवेशक किन बातों पर ध्यान दें

रिंगिट सुकूक में मुद्रा जोखिम और अक्सर कमज़ोर द्वितीयक तरलता होती है। अपनाया गया ढाँचा, स्थानीय रेटिंग, लागू कानून और शरिया राय जाँचें, क्योंकि खाड़ी के कुछ निवेशक मलेशिया में स्वीकृत ढाँचों को अस्वीकार करते हैं।